暫不加推量寬 日圓後市看淡
日本央行早前公佈議息結果，一如市場預期維持貨幣政策不變，央行聲明及總裁會後言論中說，“寬鬆政策應繼續，但未有需要擴大”。日央行加大貨幣量寬的可能性減低，但經濟成長再萎縮，日圓走勢缺乏方向。
日央行在議息會議聲明中指出，即使出口和生產受新興經濟體增長放緩影響，日本經濟仍在繼續溫和復甦，因此維持經濟預測不變；央行總裁表示，經濟正溫和復甦，並處良性循環中，從長遠角度看通脹預期似乎上升。言論顯示當局對經濟前景偏於樂觀，但數據顯示日本有陷入衰退隱憂，繼第二季經濟負增0.2%後，第三季按季再負增0.2%，連續兩季負增長。理論上，為刺激出口、企業盈利和股市，應仿效過去兩次般加大貨幣量寬政策，但回顧加大量寬對經濟的刺激成效在不斷減弱，一三年加大量寬振奮經濟的作用維持一年，至一四年底再加碼，只得半年的刺激經濟成效便再陷入負增長；加大量寬對投資及消費效用成疑，企業投資在第二及第三季均萎縮逾1%，因企業銷售下跌。
日本消費前景方面，僱員薪酬幾無增長，表面上通脹率維持在0%水平，但進口的日常消費品價格卻因日圓貶值而上升，蠶食國民在這方面的消費力。日圓貶值衝擊消費意慾，國民的國際購買力下降，其擁有的日圓財富變相在國際間縮水，將在心理上打擊日本人消費情緒。
綜上分析，日本經濟正面臨通縮風險，令日央行是否加推量寬政策陷於兩難境地，料日央行在等待美國及歐洲在十二月分別確定加息及加大量寬後才部署行動，避免刺激經濟效應被兩國貨幣政策沖淡。
在土俄局勢緊張下，料投資者避險情緒上升將支撐日圓匯價，短線於現水平靠穩。中長線而言，美經濟前景較日本樂觀，且利差將持續擴大的預期利淡日圓，預測美元兌日圓後市將維持偏強。
工銀澳門司庫部