中小企股份轉讓系統

    新三板分層制浮面   無助交易

    【路透社北京廿五日電】中國全國中小企業股份轉讓系統（“新三板”）分層制度近日終於浮出水面。業內人士認為，“新三板”目前存在的主要問題仍在於整體缺乏流動性，此次僅提出分層制度對交易的活躍度不會帶動很大，短期內“新三板”也難有更多資金進場。

    未解決發展瓶頸

    他們指出，“新三板”經歷爆發式增長後隱藏問題逐漸顯露，迫切需要制度創新加以規範解決。此次市場呼聲較高的降低投資者門檻和實行連續競價交易制度並未鬆動，僅實施分層並不能立即解決市場存在的發展瓶頸。

    “分層短期內對交易的活躍度不會帶動很大。”南方一券商做市交易部總經理表示，分層後的交易制度並未變，只是部分做市企業會分到高層次板，若參與者仍是單一機構，將不會有大量新資金進場。

    建競價交易層次

    銀河證券首席策略分析師孫建波指出，基礎層和創新層，在一定程度上與協定轉讓、做市交易的分類方式重疊；“新三板”的希望在於建立更好的競價交易層次，否則長遠看其地位堪憂。

    “新三板”周二公佈市場分層方案細則，起步階段將掛牌公司劃分為創新層和基礎層，創新層公司優先進行制度創新的試點，基礎層公司繼續適用現有的制度安排。

    其中，創新層擬設置三套並行標準，篩選出市場關注的不同類型公司；基礎層主要針對掛牌以來無交易或交易極其偶發且尚無融資記錄的企業，還包括有交易或融資記錄，但暫不滿足創新層准入標準的企業。

    首批掛牌六百企

    業內人士認為，此次部分分層指標門檻相對較高，初期監管層可能是希望對創新層公司數量上有所控制，預計將隨着制度不斷完善進行修改。據“新三板”發言人隋強透露，首批納入創新層的掛牌企業約有600家。

    業內人士預計，“新三板”將來一定還有一個自由競價、自由交易的層次。目前“新三板”的掛牌公司中，還沒有足夠多數量的公司可滿足“自由競價交易”基本條件，因此不具備單獨設立層次的條件。

    民生證券“新三板”研究團隊認為，分層的宗旨是讓掛牌公司形成階梯狀分佈，並打通上下流動性。目前分兩層符合實際情況亦有發展空間，待時機成熟，在優選層中再分一層競價交易的是比較可行的方案。