中國玻纖迎開門紅

    中國玻纖(600176.SH)的玻纖產品今年初迎來開門紅，多家企業按計劃將無碱粗紗上調200至300每噸人民幣，由於國內玻纖行業供不應求，料玻纖行業已經進入上行趨勢。另外，公司擬在美國和埃及各建8萬噸玻纖產能項目，能夠避開歐盟對中國企業的反傾銷、反補貼政策。

    中國玻纖的主要股東為中國建材(3323.HK)，因此中國玻纖是中國建材玻璃纖維業務的核心企業，以玻璃纖化及製品的生產與銷售為主營業務，公司產品有20多大類近500個品種，並在海外設立14家生產和貿易海外公司。

    公司今年一月起將玻纖產品全球整體提價4%，其他同業亦跟着提價，目前產品出貨良好。據資料顯示，公司主流產品價格在過往三年呈現形走勢，本輪提價是基於今年需求狀況仍然偏緊，料提價對今年整體盈利貢獻約3億元左右。整體來看，國內新建產能較少，行業仍然呈供不應求的局面。公司管理層預計今年產品內銷將佔60%，外銷40%，全年產量與去年持平，銷量提升20%，產銷更趨合理。

    此外，公司擬在美國南卡羅來納州設立全資子公司巨石美國南卡公司，並計劃建設8萬噸玻纖產能項目。據公司公告顯示，項目總投資近3億美元，計劃於今年二季開工，明年底前完成，投產後年均銷售收入1.13億美元，年均息稅前利潤3,203.9萬美元。與此同時，埃及同樣建設一個8萬噸玻纖產能項目，於今年一季度開工，明年第一季完成。有關計劃增強公司在海外的競爭力，更重要的是，海外項目擴展能夠規避歐盟美對中國玻纖企業的反傾銷和反補貼政策，這將加大與其他中國企業的差距，鞏固龍頭地位。

    中銀國際預計公司一四至一六年的每股收益為0.54、1.13和1.48元，基於國企改革預期，給予公司一五年18倍市盈率，目標價20.39元人民幣，建議關注。

    中國銀行私人銀行（澳門）    蔡德耀