綠地年內再發美債

    綠地本年內再宣佈發美元債，有別於本年6月之發行結構，是次發行人為綠地香港，綠地集團為Keepwell及EIPU(Equity Interest Purchase Undertaking)的提供者，相關債券發行額5億元，三年期票息4.375%，評級Ba1穆迪／BB+標普／BBB-惠譽，集資目的為發展國內項目、為現有債務再融資及一般企業用途。

    據公司資料，綠地集團以房地產業作為核心主導產業，建設項目遍及上海、北京、天津、重慶、廣州等25個省市自治區70多座城市，並於俄羅斯、韓國、澳大利亞、德國實施海外發展戰略，產品以超高層、城市綜合體和住宅三種功能性分類；此外，公司的業務板塊還包括能源、金融、酒店及商業運營、建設建築及汽車服務等。

    數據方面，一二至一三年的收入分別為1,990億元、2,520億元（人民幣，下同），複合增長達27%；一二至一三年EBITDA則分別為150億元、180億元；一二至一三年淨利潤分別為70億元、80億元，企業盈利情況持續向好；債務方面，2012-2013年公司總負債/EBITDA分別為5.1倍、7.1倍；一二至一三年利息覆蓋率則分別為2.8倍、2.3倍；一二至一三年淨負債／股東權益分別為160%、210%；集團手頭資金225.17億元，負債比率較高，債務情況一般。

    以背景及規模而言，綠地集團為上海國資委第二大企業，結構上，綠地集團為發行人綠地香港提供EIPU及Keepwell，相對六月發行債券時以綠地集團作保證人而言，發行結構上稍弱；從行業規模來看，該集團一三年的合約銷售額為1,630億元人民幣，銷售規模上與保利地產相近，唯該司負債比率較高，但觀乎有關企業的背景，且是次的發行年期較短，料不難獲投資者的青睞。

    中國銀行私人銀行（澳門）蔡振華