中國聯通業績趨勢向上

    中國聯通公佈一八年業績，營業額2,908億元（人民幣，下同），同比增5.84%。除稅前溢利130億元，同比增4倍，股東應佔溢利101億元，同比增4.6倍，每股派息13.4分。

    自一七年以來，公司營業額和收益重回增長通道，受益於混改帶來效率提升，收入增長同時控制成本，公司盈利能力迅速恢復，從盈利能力看，毛利率和淨利率顯著改善，未來兩年淨利潤有望維持增長。

    公司移動用戶全年淨增3,087萬戶，達約3.2億戶，用戶ARPU為45.7元；固網業務整體相對平穩，寬頻用戶淨增434萬戶，達8,088萬戶，產業互聯網業務包括雲計算、大資料、物聯網及IT平台解決方案。其中雲計算業務實現收入9.6億，同比增98.7%；大資料業務收入達6.1億元，同比增283.5%；物聯網連接數近1.1億，收入達20.8億，同比增47.8%；IT服務收入達56.1億元，同比增69.2%。

    集團今年的資本開支預算為580億元，其中約60-80億元將用於發展5G業務，整體資本開支同比增29.26%，同時5G正式開始投資建設。其中46%用於移動網路，17%用於固網寬頻，37%用於基礎設施、傳輸網。移動端資本開支佔比提升，公司此前公佈的低頻重耕基站招標數為近年新高，將大幅優化目前的4G網路，提升網絡競爭力。

    雖然國家領導人在兩會工作報告提出減稅降費措施，對業務收入有所影響，但隨着5G項目的展開，公司在混改推動下效率提升，高股權激勵要求，業績重回高增長。未來5G時代ARPU值提升，物聯網帶來差異化競爭，同時有望借助邊緣計算擺脫管道化趨勢，提升網絡價值，估值合理。

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