新股淺析——貓眼娛樂

    中國最大網上電影購票平台“貓眼娛樂”計劃到香港上市，招股價介乎每股14.8-20.4元，集資約19.6-27億元，市場預計一月底招股，二月初掛牌。摩根士丹利及美銀美林為聯席保薦人，華興資本為獨家財務顧問。

    貓眼娛樂主要業務是為電影購票提供在線服務。據艾瑞諮詢報告，以一八年上半年電影票務總交易額計，貓眼是中國最大的在線電影票務服務平台，市佔60.9%。去年首三季售出電影票6.8億張，總交易額約256億元（人民幣，下同），月均活躍用戶達1.35億。除電影票務，貓眼發力電視劇、演唱會票務、展覽等娛樂領域。一七年貓眼娛樂進入演出市場，迄今已是內地第二大在線現場娛樂票務平台。

    騰訊與美團是貓眼娛樂重要戰略合作夥伴。據招股書顯示，全球發售前騰訊持股16.27%，美團點評持股8.56%。貓眼娛樂是美團及大眾點評上娛樂票務與服務的獨家合作平台，在娛樂行業擁有與騰訊優先合作的權利，騰訊為貓眼提供微信錢包、QQ錢包等應用程序入口。

    根據招股書顯示，公司一八年上半年營業收入較一七年同期增103.5%，達18.95億元，其中網上電影票務業務增90%，佔總收入61%。營運虧損率從一六年的負218%降到一八年的負3%，淨虧損率從一六年的217%降到一八年的3%。營運虧損率及淨虧損率在報告期內大幅下降。公司毛利率始終保持在較高水平，在報告期內保持在50%以上。

    綜上所述，消費升級、消費能力上升及現場娛樂種類多元化推動中國娛樂活動需求上升。目前，中國娛樂行業正處高速發展的黃金階段，一頭“闖”進娛樂圈的貓眼娛樂自然充滿生機，公司業績可期，建議投資者可適當關注。

    中國銀行私人銀行（澳門）  李嘉熙