經濟增長放緩下的投資部署
近日環球投資情緒再轉差，經濟合作與發展組織(OECD)下調明年全球經濟增長預測，由3.7%降至3.5%，主因各地貿易爭端持續及息率走高，二○年全球經濟增長亦料維持在3.5%。OECD預料二○年美國經濟增長會放緩至2.1%，主因減稅為美企帶來的利好因素消退及貿易關稅令企業成本增加。
國際貨幣基金組織首席經濟學家奧布斯特菲爾德近日表示，全球多個經濟體增長出現減慢跡象，但不預期美國將現衰退。隨着減稅及增加支出等刺激效果逐步減退，美國經濟增長在一九年及二○年將漸放緩，並預計二○年的情況將較一九年更劇烈。
由於美國經濟增長速度跟不上美聯儲局的緊縮力度，加上美國減稅和政府支出的影響消退下，有市場分析人士預計，經濟放緩風險可能會在一九年首季出現，料美聯儲局最早可能在下一季暫停加息，短期利率將較長期利率下降得更快，美元有機會轉弱。從另外一個角度看，由於現時油價持續走低及薪金上揚，或可繼續刺激美國消費開支增長。短期來看，美國經濟仍未見衰退危機。
外圍方面，雖然美國暫緩向中國再額外加徵關稅，但氣氛仍然緊張，主要是雙方對達成的共識有不同表述及期望，目前仍需觀察貿易摩擦的發展。同時近期美國部分年期國債孳息率倒掛，市場更憂慮當地經濟放緩，加上隨着美聯儲局態度由鷹派轉向鴿派，以及英國脫歐等風險，市場面對多種不確定因素，全球貿易保護主義升溫會為環球經濟帶來威脅，令經濟增長增添下行壓力。
策略上，環球股市短期料持續大幅波動，加上走勢呈現偏弱景象，暫宜採取觀望策略，並多持有現金或保守資產。建議投資者可透過較保守的貨幣型基金或短期債券基金作部署，待大市見曙光才再次進行資產配置。
中國銀行私人銀行（澳門）陳靖元