市場波動上升 政策預期升溫
上周港股隨其他新興市場回落,目前小型股的P/E估值為10倍,進一步下行空間已大為縮小。隨着港股波動性下降,日均交易額再次回落到千億港元以下,雙向淨買入規模明顯縮小。從行業看,港股僅有醫療和公用事業上漲,其他行業均下行。下跌較多的是能源、可選消費和IT行業,而IT已是最近三個月表現最差的行業。
上周A股仍在下跌,但周五大幅反彈近3%,一是因為持續市場大跌後有反彈動力;二是因為政府高層陸續對A股市場正面表態。雖然上周五創業板反彈較多,但全周小盤股依然表現最差,重要原因是小盤股有較高比例的股權質押貸款,也因此面臨更大的股權平倉壓力。日均交易額進一步降到2,500億元,為幾年來最低水平。且兩融餘額也有較快下降,這顯示市場人氣十分不足。
近期美聯儲局對經濟較樂觀,不過上周美國經濟數據有好有壞,工業產出和申請失業金人數的數據較好,但新屋開工及房屋銷售數據要明顯弱於預期。市場對加息可能刺破泡沫的擔心並未解除,因此上周以美股為代表的發達市場股市有較大波動。美元走強的壓力,加上股權質押面臨強行平倉風險,令上周A股再次大跌。但中國第三季較弱的經濟數據,以及政府高層對A股的正面表態,均令A股市場對政策的預期明顯升溫。目前中央政府主要是鼓勵各方面資金入市,加強已有政策的落實。主因目前面臨的內外的壓力較多,政府不會輕易在A股上直接投入太大資金。
整體看,A股有望階段企穩,但難言已見底,大盤銀行股有可能成為穩定A股的工具,如果市場明顯反彈,之前下跌較多的小盤股會相對走強。港股目前面臨壓力不小,但相對A股較為溫和,減稅政策的消息有可能成為兩地市場反彈的催化劑。
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