中移動具備防守性

    中國作為當前5G技術發展的領導者之一，大力推進5G建設已經提升至國家戰略高度。早前內地政府明確提出5G的發展目標，二○二○年啟動5G商用，政府將會支援企業加大技術研發投入。在政策傾斜下，內地的三大電訊營運商將會最先受惠，對內地電訊板塊有興趣的投資者可以留意中移動(941)。

    中移動是國內三大移動通信運營商之一，主要業務是在內地及香港提供移動電訊及相關服務，服務客戶人數超過九億，是全球網絡規模、客戶規模最大的移動通信運營商，市值約15,900億。按一八年上半年收入計算，公司的通訊服務收入佔總收入的91%，銷售產品收入及其他佔總收入的9%，其中通訊服務收入比上年同期增長5.5%，顯示公司業務保持良好的增長。

    中移動早前公佈的中期業績顯示，公司上半年財務業績表現穩健。營運收入為3,918億元人民幣，較上年同期增長2.9%。通訊服務收入為3,561億元，其中，無線上網業務收入達到2,059億元，比上年同期增長13.0%，是公司最大的收入來源。上半年EBITDA為1,459億元，較上年同期增長3.7%。股東應佔利潤達到人民幣656億元，同比增長4.7%，顯示公司盈利能力繼續維持。

    近期全球經濟備受中美貿易摩擦升級影響，香港和環球股市大幅波動，而中移動業務增長穩定，在宏觀經濟不明朗下，股份具有防守性。公司預測19年市盈率約為11倍，公司預期2019年EV/EBITDA約3倍，其中以EV（企業價值）/EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）作估值指標的原因是電訊公司負債及折舊較多，該估值可以有效量度公司還債前之營運狀況。加上股息率為4.4%，估值合理，該股適合長線收息人士。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士