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中鐵受惠基建加快增長
        來源: 澳門日報          發佈時間:2018-9-24          流覽次數:258
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中鐵受惠基建加快增長

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士

    中鐵受惠基建加快增長

    美國今日正式實施對中國總值2,000億美元商品徵10%關稅,同時中國亦對600億美元商品予以反擊,料雙邊貿易戰持續升溫。為減低貿易戰影響,上周國家發改委強調要加速基建及穩定有效投資以提振經濟,預示財政政策基調將趨向更積極,利好內地基建增長。受此消息帶動,基建股紛紛造好,當中中國中鐵(390HK)更創一年新高。

    市值近1,930億港元的中國中鐵,其業務以基建建設為主(總收入之82.4%),亦提供建築相關服務,包括勘察設計與諮詢服務及工程設備和零部件製造。在全國去槓桿和對PPP(公私營合作)項目持續規範清理下,公司業績仍優於市場預期。今年上半年收入同比增長約6%,每股盈利增逾27%,毛利率亦由去年同期的9.2%上升至9.8 %,主要因基建項目毛利率較高、加強索賠管理並作出變更、及運用集約效益令物資和施工設備的採購力度有所提升,可見公司在策略部署上有理想成效。

    觀乎下半年,在貿易戰加劇及中國經濟有放緩跡象的影響下,財政部在八月中旬已要求地方政府加快發行專項債券,意味基建需求加快。根據發改委最新審核的七月固定資產投資項目規模達776.9億元,為今年新高,可見政府確實有意擴大投資,為基建前景添新氣象,料將大幅改善中鐵今期有所放緩的新合同增長。另外,公司致力擴張其海外項目,包括一帶一路相關的中老鐵路及匈塞鐵路。

    在政策的支持及自身基本面良好的條件下,市場預測公司今年訂單出貨比(Book to Bill ratio)為4.4,反映未來訂單需求穩定。管理層表示今年下半年收入可錄得近一成增長,較上半年加快。一九年預測市盈率約7倍,估值吸引。有興趣的投資者須注意國內政策及中國基建市場發展。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士



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