香港經濟前景充滿不確定性

    一八年以來，去槓桿政策對內地實體經濟帶來的負面影響日益顯著，同時中美貿易風險不斷升溫，導致市場持續擔憂香港經濟前景。不過今年上半年，香港經濟呈現出強勁的韌性，一季度和二季度分別按年擴張4.6%和3.5%。

    儘管二季度經濟增速有所放緩，但仍處於穩健水平，且高於一九九八年以來的歷史平均水平3.3%。這主要是因為私人消費（按年增長6.1%）、政府支出（按年上升4.4%）、貨物出口（按年增加4.6%），以及服務出口（按年上漲6.1%）保持高速增長。亞洲經濟的全面復甦，為香港旅遊業帶來支持。上半年入境旅客人數同比增加10.1%，而反映旅客消費的珠寶及手錶銷售額則於上半年持續錄得雙位數同比升幅。另外，香港財政刺激措施推動政府支出的增長。再者，勞動力市場維持緊俏（失業率保持在逾二十年低位）及工資前景樂觀，提振本地消費情緒。

    雖然上半年香港經濟保持穩健，但本欄認為前景並不太樂觀。自七月六日中美兩國正式為貿易戰拉開帷幕以來，雙方尚未順利進行談判。近期美方更不斷威脅把貿易戰涉及的中國進口商品規模由500億美元增加至2,500億美元，最終迫使一度沉寂的中方再度進入“以牙還牙”的對戰模式。這意味着貿易戰風險一時半刻並不會消散。因此本欄預計貿易戰風險及全球主要央行逐步收緊貨幣政策，將使香港經濟增速進一步放緩。一方面，若貿易戰升級，作為美國及中國的主要轉口港，香港的貿易業將難免受到直接衝擊。另外，貿易戰還可能造成多方面的間接影響，包括：(1)為亞洲經濟前景蒙上陰影，導致亞洲國家貨幣貶值，從而削弱香港旅遊業的增長動力，以及(2)導致股市低迷，影響企業招聘意慾，從而打擊消費情緒。

    另一方面，隨着美聯儲局漸進加息，同時其他主要央行計劃逐步收緊政策，資金流出新興市場（包括香港）的風險料不斷上升。亦可能打壓香港股市及推高港元利率，從而削弱企業及本地消費者的信心。整體而言，若貿易戰沒有升級，一八年香港經濟料按年擴張3.6%。否則，不排除經濟按年增速放慢至3.2%的可能。

    華僑永亨銀行經濟師李若凡