太古地產防守性高
近期港股備受中美貿易糾紛有所升級及人民幣貶值等影響，香港和環球股市大幅波動。在這不利的投資氣氛下，投資者可以選擇一些防守性較高的股份，例如太古地產(1972)，公司股價在月初公佈業績後，走勢優於大市。
太古地產此前是太古集團(019)旗下公司，業務包括三個主要範疇：物業投資，即收租業務，佔公司總收入的83%（其中寫字樓出租佔52%，零售物業佔43%）；物業買賣佔7%；酒店業務佔10%。集團的業務以香港及內地為主，其中香港業務佔總收入的60%；內地業務佔38%。太古地產香港業務以太古廣場、太古城及太古坊等為主，均為香港大型的綜合性物業，位於香港的商業區。
太古地產月初公佈今年上半年業績，顯示營業溢利同比上漲37%，由去年同期的155億港元升至213億港元；在租金方面，今年上半年營業溢利為155億港元，同比上升56%，原因是中國內地的項目表現出色，反映兩地辦公樓物業的續約租金上調及零售銷售額上升。再加上公司八成收入來自出租業務，而從租金收入分佈可以看到，公司現時寫字樓出租較多，受人民幣貶值的影響亦較小。可見公司現時成本結構保守，投資市場普遍認為該股為收租股。
太古地產表示香港租用率高企及供應量有限將繼續為太古廣場等的辦公樓租金收入帶來上升動力。市場預測公司一九年每股盈利為1.9元，每股資產淨值(NAV) 為46.8港元，以上周收市價計算，預測二○二○年市盈率為16倍，每股資產淨值節讓(discount to NAV)為35%，股息率為2.6%，估值合理。投資者可以留意公司核心物業的經營情況、公司未來中國業務的發展情況，以及公司生意本質有否改變。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士