維他奶業績理想
上周中美貿易摩擦再度惡化，雙方再度向對方的產品加徵關稅，由於中美貿易前景不明朗，令港股走勢大幅波動。在市況波動的情況下，香港品牌的消費股走勢遠較恆指為好，值得投資者注意。今期筆者向讀者介紹香港品牌消費股之一維他奶(345)，公司在上周公佈業績後，公司股價表現不俗。
維他奶為香港老牌飲品企業，市值逾200億港元，業務遍佈內地、港澳、澳洲、新西蘭及新加坡。業務收入主要是內地佔62%，港澳佔37%，澳洲、新西蘭及新加坡佔1%。現時內地收入佔總收入62%，超過港澳（佔收入37%）成為最大收入來源，集團業績錄得強勁增長，除了內地消費者對豆奶偏好提高外，更重要是產品為低檔民生消費品，較少受經濟周期影響，業務增長穩健。
維他奶在上周公佈業績，截至今年三月止的半年業績顯示，撇除出售北美洲業務的一次性收益，公司收入錄得14%增長；毛利率上升0.5個百分點至53.2%，原因是銷量增加所帶動。其中，港澳業務收入增長2%，而中國業務的增長強勁，中國收入按年上升39%，因近年內地消費者的健康飲食意識不斷提高，對豆奶產品需求開始逐步提升，加上維他奶為香港品牌，食品安全相對令消費者放心，從集團在內地豆奶市場具有領導地位可見。
維他奶亦宣佈於廣東省東莞市常平鎮興建新生產設施，預期將於二一年開始營運。公司在內地豆奶市場具有領導地位，可受惠內地消費者對豆奶產品需求提升，且產品為低檔民生消費品，盈利增長穩定。公司預測一九年市盈率約為36倍，估值並不便宜，原因是公司業績較少受經濟周期影響，股票具有避險功能。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士