個股淺析──恆瑞醫藥

    恆瑞醫藥(600276.SH)創建於七○年，二○○○年在上海證券交易所上市，一六年底全球員工1.2萬多人，市值超千億元，是內地最大抗腫瘤藥物的研究和生產基地，也是國家抗腫瘤藥技術創新產學研聯盟牽頭單位，建有國家藥物工程技術研究中心、博士後科研工作站，獲國家重大專項課題28項。

    投資亮點如下：一、審評加速及醫保放開雙重政策利好。內地新藥審評審批加速的政策密集出台，鼓勵新藥研發提升為國家戰略層面。在研發端，未來借助優先審評路徑，眾多潛力品種均有望在今明兩年陸續獲批上市。在市場端，新政策有望實現醫保目錄的動態化調整，創新品種上市後可直接進入醫保體系實現快速放量。

    二、一八年一月四日與美國Arcutis公司在美國達成協議，將具有自主知識產權的用於治療免疫系統疾病的JAK1抑製劑項目有償許可給Arcutis公司。恆瑞最多可獲2.23億美元的首付款和里程碑款，外加銷售提成。該藥品在美國、歐盟和日本上市後，恆瑞按約定比例從其年銷售額中獲取提成，收入增長彈性大。此外，公司在海外市場持續拓展，後續品種值得期待。公司在仿製藥國際化方面屢有進展，近期收獲苯磺順阿曲庫銨和多西他賽的ANDA批文，加上之前獲批的共8個品種在美國獲批上市。製劑出口已覆蓋主要腫瘤藥成熟品種，未來公司將持續推進後續品種進入國際市場。

    一七年第三季實現營業收入100.66億元，同比增21%。淨利潤23.84億，同比增23%。總資產165.36億元，總負債15.51億元，資產負債率維持較低水平約9%。

    公司創新藥品逐漸發力，醫保目錄調整及藥品招標將為公司藥品帶來放量，製劑出口業務穩定提升，豐富的品種儲備及大比例的研發投入，為持續發展提供動力。投資者可保持關注。

    中國銀行私人銀行（澳門）  李嘉熙