新股淺析——九龍倉置業

    九龍倉集團有限公司(0004.HK)分拆上市項目九龍倉置業(01997.HK)，在香港擁有優質的商場和辦公室，收入來源是租金和物業發展。與騰訊分拆閱文集團上市不同，九龍倉置業以介紹形式在主板上市，計劃以“1派1”比例，向九龍倉集團股東實物分派新公司的股份，即九龍倉集團股東每持有一股股份，即可獲發一股九龍倉置業的新股份。介紹形式上市是指公司向證券交易所申請獲得將其證券在市場上掛牌買賣的資格，並不涉及即時資金募集，可以直接申請上市。九龍倉置業於本月二十三日正式上市交易。

    九龍倉集團分拆九龍倉置業後，將不再持有任何物業相關業務。九龍倉置業將會以商業投資物業為主，並將持有九龍倉集團擁有72%權益的上市附屬公司海港企業。九龍倉置業將持有海港城、時代廣場、荷里活廣場、卡佛大廈、會德豐大廈及一七年底開幕的酒店The Murray共6項物業。該物業組合共約1,100萬平方尺樓面面積，總值超過2,300億元（港元，下同），每年營業額逾130億元。公告表示，九龍倉置業物業估值約2,559億元，比現時九龍倉集團以每股75.3元股價計算的市值2,286億元高出12%。根據一七年半年報，九龍倉集團資產淨值約3,331億元，九龍倉置業資產淨值約2,094億元，分拆後的九龍倉集團仍有1,237億元的資產淨值。

    九龍倉集團有近7成基礎盈利來自投資物業，上述收租物業更是主要收入來源，單是海港城、時代廣場、荷里活廣場的期內經營盈利達56.75億元。把投資物業分拆後，九龍倉集團的業務重心將集中於內地投資及發展物業、其他相關物業，以及物流和酒店管理。

    中國銀行私人銀行（澳門）  程瀚嬌