一級資本金(AT1)是甚麼？
近年來，一種名為CoCo的債券（Conting
ent Convertible Bonds，簡稱CoCo債）在市場上備受投資者歡迎。CoCo債和優先股在定義上屬於資本補充工具，一般由銀行發行的應急可轉債，稱為AT1(Additional Tier 1 capital)，是金融海嘯後歐美銀行常用的集資工具。這種換股債的原理是以銀行的監管資本水平作為觸發點，當銀行資本水平低於某水平後，就自動由債轉成銀行股權。令持債人變身成銀行股東，分擔銀行虧損，同時令銀行的股本增加，提高其資本水平。這類資本工具的交易非常接近一般的債券交易，擁有流動性較佳的二手交易市場，其估價很大程度上取決於發行人的信用狀況，一四年以來，已有4家大型中資銀行在境外發行了AT1優先股，總金額達176億美元。一六年至今，中資銀行發行的AT1在價格上整體表現不錯，普遍升幅達2%至3%。
近期，市場上出現首家“非銀行發行人”的公司在境外發行美元計價的優先股——中國信達資產管理股份有限公司。公司於一○年在北京成立，業務從始建初期接收一家銀行的不良資產，發展到陸續接收多家銀行的不良業務；同時還承辦了財政部和中國建設銀行委託的資產處置業務。因此，公司希望通過發行CoCo債，以補充其額外一級資本金。
根據上述介紹，AT1是允許金融機構在一定情形下無責地不支付債券利息而將債券強制轉為普通股或者進行債券本金減記，是風險級別較高的金融機構債券，適合有經驗的投資者。預計市場上將陸續有金融機構在境外發行CoCo債，所以有興趣的投資者也可多留意相關市場情況。
工銀澳門私人銀行部