資產價格續受惠低息寬鬆環境
環球市場在七月呈現翻身行情，因市場不斷有寬鬆信號發出，資金追逐低估值資產所致。英國和日本紛紛展示出進一步放水的計劃，美國也繼續受困於加息時點的難題上，態度搖擺未定。下半年這氛圍仍可能主導着資產價格走勢。
英國本月雖然未如市場預期減息，不過市場幾乎肯定其八月四日的會議將下調指標利率，至於重啟資產購買計劃也是時間早晚的問題，英國七月份綜合PMI初值創逾七年新低，製造業新訂單是一二年底以來首次陷入收縮。預料因脫歐帶來的信心影響及經濟隱憂還會逐步顯露，從而惹來市場對政策更多的憧憬。
日本在周四下午公佈議息結果，但周三首相已急不及待對外公佈政府準備規模逾28萬億日圓的經濟刺激方案，包括發放低息貸款、調高每小時最低工資等，細節將於八月二日的內閣會議正式敲定，這無疑對日本央行的政策決定構成一定壓力。儘管日本央行憂慮進一步貨幣政策刺激成效正在減退，以及債券市場流動性乾枯等問題，仍需考慮對財政政策配合。
周三美國一如市場預期維持利率不變，亦沒有發出任何前瞻指引，顯示美聯儲局仍需保留進退選擇權。消息後美國國債孳息率下跌，美元匯價短線走弱，反映市場解讀美國並不急於加息。雖然市場預期十二月加息概率有近五成，但美國十一月有總統大選，依目前所見選情並非一面倒向單一候選人，無論結果如何，央行未必在剛換屆時行動，因而加息步伐可能一再推遲，資產價格受惠。
香港股市與其他新興市場本月受到資金追捧，數據顯示資金流入新興市場的速度觸及歷史高點，支撐月內一波上漲。唯投資者多加注意短期調整壓力，港股本輪上升相對集中在恆生指數權重股。隨着中期業績期展開，短期市場上獲利回吐壓力將加大。
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