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脫歐黑天鵝證中國央行定力夠
        來源: 澳門日報          發佈時間:2016-6-28          流覽次數:104
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脫歐黑天鵝證中國央行定力夠

    脫歐黑天鵝證中國央行定力夠

    【路透社北京廿七日電】針對英國脫歐這一黑天鵝事件對人民幣匯率市場衝擊,中國國泰君安證券分析師徐寒飛稱,市場動盪提供“測試”中國央行態度的視窗,從周一中間價的調整情況看,央行“定力”較強,人民幣中間價定價規則逐漸透明化對匯市產生積極的影響,匯率政策預期趨穩定。

    脫歐衝撃人幣

    他分析指出,人民幣在貶值幅度擴大下,市場成交量卻萎縮,說明市場在當前價位(新低)上有分歧,恐慌性“殺跌”的拋盤並未顯現。

    不過,新加坡華僑銀行經濟學家謝棟銘則有不同看法。他提供的報告稱,英國脫歐令風險情緒大幅收縮,人民幣感受到第一波衝擊,美元/人民幣輕鬆突破六點六。今早六點六三七五的中間價顯然是經過過濾的價格(不然會更糟),但對於不明真相的群眾來說,今天中間價接近六百點的貶值足以讓他們感到恐慌。

    抑制資本外流

    他認為,當前機械化的中間價定價機制弊端越來越明顯,可能會起到加速作用。如果今天收盤價再次下滑,人民幣中間價很有可能在未來兩天測試六點六五,“大環境不給力,央行可能需要適度對收盤價的干預來打破這個負迴圈。”

    對未來人民幣匯率走勢,國泰君安的徐寒飛認為,人民幣短期有壓力,中期不悲觀。短期看,英國退歐事件可能並不是“一次性衝擊”,其後續影響仍在外匯市場發酵。短期英鎊、歐元進一步下探疊加避險情緒升溫可能推升美元指數,導致人民幣匯率繼續承壓,挑戰六點七○關口也不是沒有可能。

    中期看,英國脫歐將對美聯儲局貨幣政策產生制約,美元不太可能創出新高;且外部風險事件其實有利抑制資本外流衝動(資本項才是人民幣貶值壓力的來源),從這個角度看,英國脫歐對人民幣並非壞事。

    增加匯率韌性

    退歐衝擊考驗後,匯率“韌性”有望進一步增加。二月中旬以來,無論是中間價還是即期匯率,波動性已顯著提高。且市場也逐漸適應匯率彈性增強,其他類別資產對貶值信號的“擔憂”在降低,資本流動對短期匯率變動敏感度也在降低。

    “退歐衝擊可能會導致全球匯市波動性高位延續一段時間,經歷過此番考驗,人民幣匯率的‘韌性’有望進一步增強,未來甚至真正發揮外部衝擊緩衝層(而不是外部風險放大器)的作用。”徐寒飛稱。

    “中間價定價規則逐漸透明化對匯市產生積極影響。”徐寒飛稱,五月儘管中間價不斷創出新低,但市場並未產生(類似“八一一匯改”和年初的)央行“主動貶值”的預期,匯率政策預期趨於穩定。



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