東南亞金融防護能力強於九七

    【路透社雅加達六日電】許多經濟學家認為，儘管經濟烏雲在東南亞上空慢慢積聚，但該地區的自我防護能力要強於九七／九八年危機突然爆發時。與九十年代末相比，東南亞許多地區現在外匯兌換更加自由、經常賬收支情況更好、外債更低而且監管得到改善，所有這些都令其面對投機客狙擊本幣時不再那麼不堪一擊。

    經濟學家警告稱，有些國家可能仍會面臨嚴峻考驗，它們的貨幣與外匯儲備承受的壓力正上升。

    擔心擴散效應

    馬來西亞與印尼嚴重依賴向中國出口大宗商品，在中國經濟增速可能降至廿五年來最慢之際，兩國處境顯得尤其脆弱。“我們擔心擴散效應。”印尼財長班邦說，“當時問題首先由泰銖引發，不是盧比。但溢出效應很快擴散。”

    德意志銀行亞洲首席經濟學家貝格(Taimur Baig)表示，與九七年不同，當時與美元掛鈎的貨幣被高估而受到攻擊，如今浮動匯率可讓貨幣根據資本外流情況“自行貶值”。

    但仍會有溢出效應，因市場將依賴中國或商品的各經濟體緊密聯繫在一起。他表示，“如果巴西市場拋售，很容易波及印尼，然後可能擴散到馬來西亞及其他國家。”

    馬幣貶值近21%

    野村十月二日表示，今年外國基金在馬來西亞、泰國和印尼淨拋售97億美元股票，這三個國家的證券交易所資金淨流出規模為亞洲最大。貝格稱，和在九七／九八年情況一樣，本幣貶值對那些背負美元債務、獲利以本幣計的企業的資產負債表構成影響。

    今年以來，馬幣兌美元跌近21%，馬來西亞外儲降至不到1,000億美元，與本幣貶值的幅度相當。“這對馬來西亞來說就像一場完美風暴。”該國經濟規劃部官員歐瑪(Abdul Wahid Omar)說。

    馬來西亞官方堅持認為，目前的經濟基本面比二十年期要堅穩，但一些分析師則不那麼肯定。美銀美林的蔡學敏表示，與九七年相比，沒有感到有多少安慰。儘管從許多方面看，現在馬來西亞的經濟要好很多，比如擁有經常帳盈餘，外債與國內生產總值(GDP)之比為70%，九七年時為44%，且“即使馬幣大幅修正後還有很大的下行風險”。

    盧比易受衝擊

    三大債信評等機構都沒有因市場下跌而調降馬來西亞債信評等，但穆迪在九月表示，馬幣貶值反映出口下降及不利主要信貸緩衝的其他因素。東南亞最大的經濟體——印尼外債與GDP之比更低，為32%，但外資的印尼盧比債券持倉佔較大比重。因此，信心惡化時，印尼盧比匯率易受衝擊。印尼盧比兌美元今年跌近15%。

    印尼財長班邦表示，“我們正試圖把我們和馬來西亞區別開，至少我們能得到資金流入，仍能創造積極的氛圍。”在二月底時，印尼外匯儲備超過1,155億美元。九月廿一日則為1,030億美元。

    外匯儲備充足

    從儲備可支付進口需要資金的月份數來看，東南亞國家所持有的外匯儲備看來仍充足。但若從相對於整體國外融資需求來看，則顯得捉襟見肘。馬來西亞的外匯儲備勉強能應付今年到期的短期外部債務；德意志銀行表示，印尼的外匯儲備約為其支應債務和經常帳赤字所需資金的1.5倍。

    相比之下，菲律賓的外匯儲備相當於其融資需求的11倍。該國海外工作者每月匯回20億美元的資金提供強勁緩衝。