人行堵風險保證金徵收漏洞
【路透社上海二日電】繼中國央行擬對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金後,三位消息人士透露,央行今日再度火速發文明確外匯風險保證金徵收範圍,涵蓋人民幣遠、掉期及期權等所有衍生品業務,以及時堵住逃交保證金的漏洞。
發文堵投機性購匯
他們引述央行有關通知稱,代客遠期售匯業務是指在未來某一時間形成客戶購匯行為的人民幣對外匯衍生產品業務,包括:客戶遠期售匯業務;客戶買入或賣出期權業務以及包含多個期權的期權組合業務;客戶在近端不交換本金、遠端換入外匯的貨幣掉期;人民幣購售業務中的遠、掉期業務;以及客戶遠期購入外匯的其他業務。
據路透昨獨家報道,中國央行已於八月卅一日下發通知,將從十月十五日起對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金,準備金率暫定為20%。上述消息人士表示,央行對代客遠期售匯徵收保證金後,一些機構開始動“繞道”不交保證金的腦筋,結果央行今日再下通知,把以各種衍生品名義逃脫遠期售匯準備金的“路”封死。
“這個文就是堵住漏洞,目的還是抑制投機性購匯。”三菱東京日聯銀行(中國)首席金融市場分析師李劉陽認為,央行此前只單列對代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金有“漏洞”,客戶可通過期權組合、掉期等變相予以規避。
投機套利成本猛增
他表示,此舉對實需有影響,經估算成本增加約200個點子左右;對投機套利而言,成本就增加很多。一位香港交易員認為,“央行從遠期、掉期市場來打擊套利套匯,不失為一種相對高效和節省成本的方法。”
央行要求,除期權和期權組合業務按名義本金的二分之一外,其他代客遠期售匯業務均按名義本金的全額作為應交存外匯風險準備金的計算基準。路透就此事聯繫中國央行,但暫未獲得其置評。
有分析人士指出,央行如果只是單純堵住遠期購匯業務,是遠遠不夠的。因很多機構可利用一些衍生品組合,來類比遠期合約的到期償付,這樣就可繞過繳納準備金的限制。
“昨天還說可以用合成遠期,(現在看)果然央媽見識不凡。”一位銀行資深交易員指出。
凍結一年抓住要害
招商銀行金融市場部高級分析師萬釗表示,今天這措施是昨天的加碼,把所有的空子給堵住,銀行只可通過加點來給客戶提供遠期購匯業務。這對投機來說,風險收益比就必須考慮。
他稱,昨日新規出來後,遠期購匯方面的成交量降得較快,外匯準備金要凍結一年,這個可說是抓住要害,“對期限較短的遠期購匯可以說影響較大,且遠期或掉期、期權更多的交易是在短端,因此這種限制效果還是很明顯的。”
但當前措施更像是一個應急措施,特別是當前貶值預期比較強烈,購匯需求較多下;但在貶值預期降溫後,這種措施應該有放鬆的空間。