數碼通上調收費    業績增長看俏

    上周內地上證曾暴挫逾8%，為八年來最大單日跌幅，亦拖累恒指下挫逾八百點，港股大上大落的情況料往後還會持續。在這樣波動的市況下，為投資者推介抗跌力較強、且較少受內地經濟增長放緩和A股市場影響，以及與國策相關性不大的股票之數碼通(315)。在走勢上，數碼通股價於七月上升逾17%，表現遠較恆指下跌逾6%為好。

    數碼通為香港主要通訊服務供應商，在澳門也有業務，市值約160億港元。公司去年下半年錄得EBITDA為14.7億元，比上半年上升約19%，盈利更上升逾100%，反映經歷一四年上半年盈利低點後出現回升。公司宣佈中期息27仙，增逾100%，股息比率維持於60%。

    數碼通收入分為手機及配件銷售和服務收入。盈利出現見底回升主要受惠新iPhone推出，令手機及配件銷售環比大幅增加約45%。而服務收入環比錄得輕微上升約4%，主要受中高端客戶轉用新收費計劃及客戶增長所帶動，綜合每名用戶平均收入(ARPU)環比上升1.3%至229元，客戶數目環比上升3.7%至195萬。此外，澳門業務期內已扭虧為盈，錄得經營溢利400萬元。

    公司繼去年十月上調香港客戶基本月費及行政費後，最近亦上調限速3G計劃收費約10%。故此，隨着公司調高月費、手機銷售料理想及透過換機潮推動客戶升級至高端收費計劃，公司收入增長可望持續。

    另外，由於4G投資高峰期已過，現年度資本支出將由上年的8.5億降至8億元，加上盈利增長使現金流增加，有助逐漸提升股息比率，以上周收市價計，息率約2.5%。市場預期數碼通今年EBITDA增長約12%，EV/EBITDA約為6倍，稍低於同業7至8倍。以EV（企業價值）/EBITDA作估值指標，原因是公司負債及折舊較多，該估值可以有效量度公司還債前營運狀況。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士