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點心債簡評:西南證券
        來源: 澳門日報          發佈時間:2015-5-30          流覽次數:109
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點心債簡評:西南證券

中國銀行私人銀行(澳門)劉小瑞

    點心債簡評:西南證券

    近日西南國際證券發行15億元三年期人民幣點心債,票息6.45%。該次發債是西南證券首次通過海外子公司發行離岸人民幣債券,受到投資者關注。

    西南證券是一家有地方政府參股背景的公司。成立於九九年,是唯一一家註冊地在重慶的全國綜合性證券公司,也是中國第九家上市證券公司和重慶第一家上市金融機構。公司經營以經紀、諮詢和投行業務為主,經營範圍亦包括與證券投資活動有關的財務顧問,證券自營,證券資產管理等。根據公司一四年公佈數據,經紀業務佔總主營收入比重的40.03%,自營業務佔28.07%,投資銀行業務佔25.44%,從其財務資料看,受益於近年資本市場發展的良好勢頭,公司盈利能力增長較為顯著。一三至一四年,西南證券全年實現營業收入20億元、36.75億元,同比增長率達到55%和87%。2013年至2014年淨利潤分別為6億元和13.47億元,同比增速為86%和111%。經紀業務繼續保持重慶市場的龍頭地位,網點規模同比翻番,行業排名保持了連續五年增長;投行業務在併購和再融資方面保持良好競爭地位。

    從公司信用情況來看,整體償債能力較為穩定。彭博數據顯示,一四年,西南證券的淨債務/股東權益89.12%,短期債務在總債務中佔比10%,債務比重適度。從利息償付能力看,EBITDA/利息費用率3.44倍,較2013年的3.52倍有小幅降低,整個西南證券公司經營規模較同業不算大,一四年末資產總額582億元,淨資產172億元。但從該司的組織架構和擔保結構來看,信用度不低。公司運營情況良好,營業收入快速增長,債務水平不算低,但債務償還能力保持穩定,投資者可持續留意。

    中國銀行私人銀行(澳門)劉小瑞



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