加大網絡建設投資    利好電訊設備股

    國務院早前宣佈未來三年將投資1.13萬億元推動網絡建設及提升網速，今年網絡建設投資將超過4,300億元，一六至一七年網絡建設累計投資不低於7,000億元。此外，據三大電訊商2015年資本開支情況，今年資本開支預算合共4,075億元，按年增約9%，其中4G投資逾1,500億元，按年增長22%。故此，預料網絡基礎建設在未來三年將持續增加，而且要達到中央一系列的目標要求，料電訊商仍會進一步加大相關設備投資，利好電訊設備股。

    今次推介為電訊設備商之一中興通訊(763)。中興通訊是全球領先的綜合通信解決方案提供商，市值約1,300億港元，是中國最大的通信設備上市公司。公司與三大電訊商中移動、中電信、聯通建立長期穩定的合作關係。此外，公司已為全球160多個國家和地區的電信運營商和企業網客戶提供創新技術與產品解決方案。以一四年營業收入劃分，三大主要業務分別為：(1)運營商網絡（佔收入57.4%）、(2)手機終端 (28.4%)、(3)電信軟件系統、服務及其他產品(14.2%)。毛利率方面，運營商網絡、電信軟件系統和服務擁有較高的毛利率，分別為38.5%及35.6%，手機終端業務則只有15.4%。

    中興今年首季營業收入按年增長10.2%，淨利潤增長約42%，基本每股收益為0.24元人民幣，較市場預期為好。運營商網絡收入同比增長8.9%，電信軟件系統、服務及其他產品之收入增長較快，錄得23.4%增長，手機終端營業收入則增長6.97%。整體毛利率同比上升1.8個百分點，反映集團業務增長理想。

    市場預期中興今年每股盈利增長約30%，以上周收市價計算，中興一五年市盈率約為22倍，估值合理。對電訊設備股感興趣的投資者可關注以上股份，除了要留意公司每季的經營情況外，因市場波動性增加，投資該股時，須設定止蝕位。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士