中州證券業務增長加快

    中州證券(1375)主要經營業務包括：證券及期貨經紀、投資顧問及財務顧問、證券承銷與保薦、自營交易、資產管理、基金管理和直接投資、基金代銷、為期貨公司提供中間介紹業務、融資融券和金融產品代銷。公司市值為205億港元，河南投資集團有限公司為最大股東，持有33.096%股權。

    公司一四年收入按年增加63.5%至23.46億人民幣，純利按年升122.3%至5.62億人民幣，每股收益24分，每10股派息1.2元。一四年業務分佈中，佣金及手續費收入按年增長30.4%至12.44億元人民幣，利息收入按年上升113.9%至6.13億元人民幣，淨投資收益按年大升183.5%至4.50億元人民幣。

    公司融資融券業務取得了突破性進展，實現利息收入312.8萬元，較一三年增長170.3%。一四年末，融資融券餘額達74.13億元，較一三年末增長227.0%；信用交易額1,295.73億元，較一三年增長284.49%；累計開立信用賬戶29,750戶，較一三年末增長135.98%。

    一四年上證綜合指數大幅上漲，全年漲幅超過50%；融資融券快速增長，餘額突破1萬億元，同比增長1.96倍；報告期內A股IPO重新啟動，共有125家公司首發上市，實際募集資金613.27億元；新三板快速發展，掛牌企業家數1,572家，同比增長3.4倍；債券市場走出一波牛市行情，10年期國債到期收益率從一三年末的4.55%下行至報告期末的3.62%，回落近93基點；債券一級市場延續了快速增長態勢，一四年券商承銷發行的債券金額超過2萬億元，同比增長76.25%。

    以現價格7.79元計，一五年的預期市盈率是19.61倍，股息率1.93%，估值適中。上證綜合指數於今年三月重拾升軌，從三月低位指數已大升30%，成交量大增，對內地證券公司業務發展有實質的支持，預期公司今年收入及利潤有可觀的增長，建議現價吸納作中長線投資。

    工銀（澳門）投資股份有限公司