諾獎得主恩格爾：

    中國金融系統性風險最大

    【本報消息】○三年諾貝爾經濟學獎得主羅伯特 · 恩格爾(Robert F.Engle)昨在澳發表題為“全球金融穩定展望”演講中指出，衡量金融機構需多少資金維持正常運作的金融系統性風險(SRISK)評估，中國系統性風險全球最大，達6,000億（美元，下同）。雖目前風險不是太大，但情況日趨嚴重。

    聯手拯救阻截危機

    由澳門大學工商管理學院及亞太經濟與管理研究所合辦的“諾貝爾獎得主講座：全球金融穩定展望”，昨日下午三時假澳大劉少榮樓舉行。羅伯特 · 恩格爾任主講嘉賓，分享他對穩定全球金融市場的見解，以及討論財務機構如何籌集足夠的資金應對下一輪金融危機。

    恩格爾表示，金融海嘯爆發，引發社會對政府應否拯救金融機構的爭議，但更好的方式是作出預防。根據系統性風險分析，○八、○九年需四萬億以維持全球經濟穩定，一一、一二年歐洲爆發債務危機，需高達六萬億元，倘大家能聯手，將不會出現另一波金融危機。

    銀行壓測預防爆煲

    追蹤歷史數據，在雷曼兄弟倒閉前兩星期，美國金融機構存在系統風險最高的前10位，便是政府出手拯救的機構，包括花旗、摩根史丹尼、美銀等，排在第11位的雷曼兄弟政府沒有出手，結果引爆其後的金融海嘯。回看○五、○七年，這些金融機構的系統風險也在前10名，早已有跡可尋，故監管者在預防上可有所作為。

    他建議中國進行壓力測試，讓監管者了解金融機構的賬目，以了解銀行資本是否足夠。不過，傳統壓力測試有其弱點，如歐洲銀行亦進行了壓力測試，卻依舊爆發債務違約危機，因當時壓力測試沒有包括主權債務。

    六千億可維持運作

    根據金融系統性風險的評估，過去十年，美國風險正逐步改善，由○九年需一萬億才可維持金融系統正常運作，至今已降至三百億。

    但如以SRISK / GDP為參照標準，中國的系統性風險排名在全球第7位，法國則以13%排在首位（即需13%GDP才能補充資金不足）。他稱，歐洲各經濟體中，法國最大風險；接着是英國、日本、瑞士、荷蘭、希臘、中國、比利時、以色列及瑞典。

    至於中國的系統性風險，在○八年時幾乎沒有，但現在需6,000億才可維持正常運作。由於銀行負擔大量來自國企及地方政府平台的不良資產，當中四大國有銀行即中行、農行、建行、工行則排在SRISK前4位。由於這四大銀行是國有的，不會倒閉，但擔心存在的影子銀行一旦出現狀況，政府會否挽救？

    金融風險日趨嚴重

    他提到，按照中國的儲備，可應付系統性風險所需資金的6,000億，但面對經濟放緩，多個領域均需投放資金，故會否投放資金應對這些金融系統的問題，值得關注。總的來說，目前中國金融系統風險不大，但情況日趨嚴重。