政策放寬利好中資券商
滬港通預期還有一個多月正式開通,內地和香港兩地券商正為系統測試準備進行得如火如荼。中資券商在過去數月均有不錯的升幅,除獲滬港通政策利好,證監會在上月提出放寬風險控制,料對大型券商如中信證券(6030)、海通證券(6837)、銀河證券(6881)有正面作用。
上月中國證監會啟動《證券公司風險控制指標管理辦法》修訂,向部分證券公司下發徵求稿,建議修改內容包括:一、三個風控指標向下調整,淨資本 / 淨資產比例擬減半至不低於20%,淨資本 / 負債比例擬減半至不低於4%,淨資產 / 負債比例擬減半至10%;二、新引入兩項流動性監管指標,包括流動性覆蓋率及淨穩定資金率;三、調整對淨資本的扣減方式,股票等證券投資的扣減比例提升,固定資產及長期股權投資的扣減比例下調。
截至去年底,中信證券、海通證券和銀河證券的淨資本 / 淨資產分別為48.54%、64.73%和81%,目前證監會下限為40%,可見中信證券的48.54%非常接近下限,若把指標調整至20%,將釋放更多資金。據德銀報告顯示,如淨資本 / 淨資產比率下調20%,將令三券商分別釋放140億、120億和50億元資金,佔其一三年底淨資本的32%、31%和24%。
釋放多出來的資金可支持券商融資融券服務。以中信證券為例,有關業務佔收入由一一年的2%大幅提升至一三年的14%,可見業務雖新,但發展迅速,去年底融資融券餘額為334.2億元,市場份額9.64%,屬行業第一。
雖政策仍處諮詢階段,未有實際性作用,但若上述建議措施最終獲採納,將可解決證券行業資本約束問題,從而加速行業轉型,向創新業務發展,這對於創新業務領先的大型券商尤其有利。
中國銀行私人銀行(澳門) 蔡德耀